數據顯示，A股50家上市券商合計實現營業收入1432.16億元，同比增長25.29%;凈利潤462.65億元，同比增長19.51%。其中，十家頭部券商一季度凈利潤平均增速為35.15%，高出40家中小券商凈利潤平均增速20個百分點，較中小型券商而言表現更為穩健。

分業務看，一季度上市券商的業績增長主要來自投行業務與資管業務。經統計，41家上市券商投行業務、資管業務的凈收入分別為120.96億元、111.27億元，同比增長33.98%、31.09%，在上述券商總凈收入中占比分別為9.24%和8.50%。同期，經紀業務、自營業務的凈收入分別為315.35億元、317.07億元，同比分別增長14.46%、15.51%，在上述券商總凈收入中占比分別為24.10%和24.23%，仍是券商主要收入來源。

中小券商業績差距加劇

整體來看，今年一季度，頭部券商在營收、凈利潤上仍具有規模優勢，但前十格局被部分高增長中小券商打破。

2021年一季度，A股50家券商合計實現營業收入、凈利潤1432.16億元和462.65億元，同比分別增長25.29%和19.51%。與2020年相比，營收、凈利潤增速均有所放緩。

按營收規模劃分，中信證券、海通證券、國泰君安3家券商一季度營收均超過百億，分別為163.97億元、111.92億元和109.43億元;同時，華泰、申萬宏源、廣發、銀河、招商、中金公司、興業、東方8家券商收入在50億元之上。

就凈利潤規模來看，中信證券一季度凈利潤為51.65億元，同比增長26.73%，是唯一一家盈利超過50億的券商。國泰君安、海通證券分別以44.11億元和36.18億元的凈利潤緊隨其后。

值得注意的是，東方財富、中金公司取代中信建投、越秀金控，躋身行業前十。報告期內，東方財富、中金公司的凈利潤分別為19.11億元和18.75億元，同比分別增長118.67%和46.90%。

不過，從盈利增速來看，大型券商的業績增長更為穩健。以去年期末凈資本規模為依據，除中信建投外，國泰君安、中信、海通、銀河、廣發、申萬宏源、華泰、招商、國信等九家頭部券商凈利潤增速均為兩位數及以上。其中，國泰君安的凈利潤增速為141.57%，為九家最高;中信建投的凈利潤為17.22億元，同比減少11.74%。

中小券商的凈利潤增長表現則參差不齊。報告期內，興業證券、中原證券、方正證券、財通證券、國盛金控、東方財富六家券商的凈利潤分別為11.95億元、1.21億元、8.89億元和、4.47億元和0.28億元、19.11億元，同比分別增長340.56%、280.20%、134.53%、130.69%、123.07%、118.67%。興業證券的凈利潤增速為行業首位。

但同期，18家中小券商出現業績下降，其中，哈投股份凈利潤虧損1.12億元，同比下降174.98%，凈利潤規模、增速均位于上市券商最后，中小券商業績也加速分化。經統計，頭部10家券商與40家中小券商凈利潤的平均增速分別為35.15%、14.55%，頭部券商業績增長更優秀。

經紀、自營加速行業分化

具體到各項業務，除投行外，資管業務發力成為拉升上市券商一季度業績的重要原因。

今年以來，再融資市場受定增新規激活，券商再融資承銷規模達3095.49億元，同比增長26.7%。因此，在IPO規模下降3.2%至761.30億元的情況下，券商一季度股權承銷規模合計達3856.79億元，同比增長19.4%。

在此背景下，投行業務成當季增長最快的業務板塊。在已披露具體數據的41家上市券商中，投行業務一季度合計凈收入120.96億元，同比增長33.98%。

此外，受春節前基金市場火熱催化，上市券商一季度資管業務凈收入111.27億元，同比增長31.09%。但投行、資管業務在上述券商整體凈收入中占比分別為9.24%和8.50%，占比并不算高。

同期，經紀業務、自營業務凈收入分別為315.35億元、317.07億元，同比分別增長14.46%、15.51%，在上述41家券商總營收中占比分別為24.10%和24.23%，貢獻主要收入。

但由于一季度股市行情大幅波動，春節前維持震蕩上升，春節后開始大幅回調。截至一季度末，上證指數累計跌幅為0.90%;深證成指累計跌幅為4.79%。因而市場分析普遍認為，經紀業務、自營業務受到影響后加速了行業內部分化。

一季度，15家券商經紀業務凈收入翻倍。中信證券、中金公司、國信、廣發四家經紀業務凈收入增幅超過10倍，中信證券經紀業務凈收入35.22億元，同比增長3187.28%。20家券商經紀業務收入出現下降，除國泰君安外，其余19家均為中小型券商，其中，14家券商經紀業務凈收入降幅超過50%。

自營業務上，一季度僅14家券商的自營凈收入取得正增長，凈利潤規模前十的券商占一半。國泰君安、興業證券、長江證券自營業務的凈收入分別是41.22億元、9.93億元和2.71億元，同比分別增長5034.61%、258.79%和129.40%，收入增速為行業前三。作為唯一一家凈利潤下降的頭部券商，中信建投自營業務凈收入12.04億元，同比下降36%，是公司四項主業唯一負增長的板塊。同期，太平洋、第一創業、光大證券自營業務分別虧損2586.89萬元、1.40億元和1.49億元。

關鍵詞： 資管業務 上市券商 業績 凈利潤