伴隨著寵物在人們生活中的地位越來越重要，“寵物經濟”也在迅速崛起。上海福貝寵物用品股份有限公司(簡稱“福貝寵物”)近日發布的招股說明書顯示，報告期(指2018年度、2019年度和2020年度)內，公司營業收入和歸母凈利潤均實現了穩健增長。但《經濟參考報》記者同時注意到，和同行業上市公司相比，福貝寵物在規模等方面還存在一定的差距，為此在招股書中專門揭示了“市場競爭加劇風險”。

市場空間廣闊助力業績增長

據招股書介紹，福貝寵物在寵物食品領域深耕多年，是國內綜合優勢領先的寵物食品供應商，長期致力于為寵物提供健康、安全的優質寵物食品和科學喂養方案。福貝寵物的主營業務為寵物食品的研發、生產與銷售，現階段主營產品主要包括犬糧、貓糧等寵物干糧類主糧。

報告期內，福貝寵物的營業收入分別為3.07億元、4.05億元和6.64億元，其中2019年和2020年分別同比大增31.89%和63.99%;同期實現歸母凈利潤分別為0.47億元、0.84億元和1.65億元，其中2019年和2020年分別大增79.18%和96.47%，呈穩健增長的態勢。此外截至報告期各期末，福貝寵物經營活動產生的現金流量凈額分別為0.62億元、0.88億元和1.81億元，亦在持續增長。

記者注意到，受益于國民經濟發展、人均收入水平的提高、人口家庭結構變化以及消費理念的升級等多重驅動因素，我國居民飼養寵物數量快速增長，專業寵物食品的滲透率不斷提高。根據歐睿數據統計，我國寵物行業規模增速遠高于全球平均水平。而在寵物食品領域，據歐睿數據統計顯示，2017年至2019年，我國寵物食品市場規模分別為224億元、289億元和364億元，其中2018年、2019年我國寵物食品市場規模的增長率分別高達29.02%和25.95%。

業內人士分析指出，伴隨著“寵物經濟”的發展，從上至下的完整產業鏈條正在形成，吸引了不同行業的商家和資本入局。作為“寵物經濟”不可或缺的一環，寵物食品行業發展前景廣闊、潛力巨大，市場需求快速增長，給福貝寵物帶來了發展機遇。

據了解，福貝寵物目前已與“網易嚴選”等綜合性知名品牌商以及諸多國內知名的寵物食品品牌客戶建立了穩定的合作關系，能夠掌握行業、產品發展的最新動態。與此同時，福貝寵物不斷加強自主品牌的市場推廣及銷售渠道建設，公司旗下的“比樂”“愛倍”“品卓”等品牌具有較強的市場影響力和品牌美譽度。

面對良好的市場發展機遇，福貝寵物在招股書中表示，公司將大力推進產品的優化升級，持續提高寵物干糧食品的市場份額和產品競爭力。

產能利用基本飽和折舊風險不容忽視

福貝寵物招股書披露。截至報告期各期末，公司年產能分別為2.52萬噸、2.52萬噸和2.94萬噸，公司自有產量分別為2.40萬噸、2.25萬噸和3.30萬噸，其產能利用率分別為95.43%、89.41%和112.34%，總體呈現日趨增長態勢。與此同時，福貝寵物的產銷率分別高達98.68%、99.72%和97.34%。由此可見，不論是產能利用率還是產銷率，福貝寵物均處于飽和狀態。

記者注意到，福貝寵物本次上市擬募資3.48億元，分別用于宣城福貝寵物食品擴建項目、營銷及管理信息化建設項目和研發中心建設項目。其中宣城福貝寵物食品擴建項目為本次募投項目的重點，擬使用募集資金2.43億元，占總金額的69.80%。該項目建設周期為24個月，待項目建成達產后，將新增2條寵物干糧生產線以及配套全自動包裝線、檢測相關設備等。

招股書在介紹宣城福貝寵物食品擴建項目時稱，該項目主要通過新建廠房、購置自動化及智能化程度高的生產設備，新增寵物食品生產線，擴大公司主營產品犬糧、貓糧等寵物干糧的生產規模。項目實施后，福貝寵物的寵物食品年產能將增加3.36萬噸。福貝寵物認為，綜合考慮寵物食品行業發展趨勢及公司銷售規模增長速度，預計在項目達產年度該部分新增產能能夠得到有效利用。

記者注意到，本次募投項目完成后，福貝寵物預計將新增固定資產約2.3億元，無形資產約4000萬元，將增加年折舊費約2000萬元、無形資產攤銷費用約1400萬元。此外，福貝寵物預測，上海市金山區相關在建工程轉固而形成的每年新增折舊金額約為1500萬元。

也就是說，待上述項目全部完成，福貝寵物每年將新增約4900萬元的折舊和攤銷費用。鑒于此，福貝寵物在招股書中重點提示了“在建工程轉固導致折舊增加的風險”和“固定資產折舊及無形資產攤銷風險”。

市場份額相對分散市占率亟待提高

盡管福貝寵物近幾年主要業績不斷增長，但其面臨的競爭對手也在不斷發展。業內人士指出，由于我國寵物食品市場呈現出相對分散的經營格局，排名前十的寵物食品制造企業市場占有率合計只有三成左右，市場占有率相對較為分散。

記者進一步研究發現，目前中寵股份主營產品包括寵物零食、寵物罐頭、寵物干糧、寵物用品等，佩蒂股份主營產品包括畜皮咬膠、植物咬膠等寵物咀嚼食品及寵物營養肉質零食，均和福貝寵物存在較大的競爭關系。耐人尋味的是，中寵股份曾一度擬收購福貝寵物部分股權。早在2019年7月17日，中寵股份發布公告稱，公司正在籌劃以發行股份或非公開發行可轉換公司債券及支付現金相結合的方式受讓福貝寵物不低于51%股權的事項。然而僅僅14天后的7月31日，中寵股份又發布了終止本次重大資產重組的公告。記者注意到，福貝寵物在招股書中未提及此事。

不過，福貝寵物在招股書中提示了“市場競爭加劇風險”。福貝寵物表示，一方面，部分歐美發達國家寵物食品行業起步較早，憑借在研發生產能力、資金實力及品牌運營等方面的先發積累，在國內寵物食品市場占據了較高的市場份額;另一方面，國內寵物食品生產企業數量增加，在產品配方設計、生產工藝、銷售渠道及品牌運營等多個環節，市場競爭可能有所加劇。如未來公司不能采取有效措施應對市場競爭，公司可能面臨市場份額縮小和盈利能力下滑的風險。(謝碧鷺)

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