距離2020年公募基金業績放榜僅有9個交易日，年內A股市場延續了2019年的牛市，并在此基礎上結構性行情更加突出，因此，眾多主動權益類基金賺得盆滿缽滿，年內收益亮眼已成為不爭的事實。不過，就在市場密集關注業績冠軍誰屬的同時，北京商報記者注意到，仍有少數產品年內虧損，并進一步導致主動權益類基金首尾業績差距高至150個百分點。有分析人士指出，基金管理能力和資產配置的不同，導致了業績的懸殊，放眼2021年，需要更加微觀地把握，投資難度或進一步加大。

32位“優等生”凈值翻倍

短短一周時間，在A股市場震蕩向上且行業分化的格局下，公募主動權益類基金的業績排行再度洗牌。北京商報記者12月21日根據同花順iFinD統計發現，截至12月20日，在數據可統計的3656只基金(份額分開計算，下同)中，最高的年內收益率已逼近140%，更有32只產品凈值成功翻倍。

根據最新數據顯示，此前長期盤踞排行榜首位的廣發高端制造股票A，如今以126.31%的年內收益暫時降至第4位，農銀匯理工業4.0靈活配置混合、農銀新能源主題靈活配置混合、農銀研究精選混合3只產品則相繼“上位”并包攬三甲，目前收益率分別約為139.27%、137.66%和129.16%。隨后，工銀瑞信、華夏、諾德等多家基金公司旗下的“翻倍基”也緊追不舍，憑借著超過110%的年內業績，隨時準備“超車”。

而之所以會導致“業績冠軍”的名號競爭激烈，是因為目前排在前列基金的多重倉了近期、甚至是年內漲幅突出的制造板塊或醫藥、白酒板塊個股。據同花順iFinD數據顯示，截至今年三季度末，上述提及的32只凈值翻倍基金的前三大重倉股中，電氣設備板塊的寧德時代、隆基股份、陽光電源頻繁“出鏡”，就年內漲幅而言，3只個股分別高達172.55%、212.73%和482.91%。

此外，醫藥板塊的英科醫療、康泰生物，白酒板塊的五糧液、瀘州老窖也同樣出現在部分績優基金的重倉股名單中，就年內漲幅而言，多在100%附近。

首尾差超150個百分點

不過，需要注意的是，相較于排名靠前基金的白熱化競爭，也仍有30只基金同期出現凈值下跌。以東方周期優選靈活配置混合為首，最大虧損達11.33%。也就是說，年內主動權益類基金的首尾業績已相差150個百分點。

財經評論員郭施亮坦言，從基金選股配置角度來看，如果年內過度注重大金融或地產、基建行業的投資布局，可能今年以來整體投資收益率并不樂觀。反之，如果主打醫療、白酒等行業的投資定位，今年的凈值表現會比較可觀。整體來看，資產配置以及投資風格差異化，造成了不一樣的投資結果。

的確如此，從東方周期優選靈活配置混合的三季度末持股情況看，保利地產、寧波銀行、中信證券等成為該基金的重倉股。

同時，華泰柏瑞新金融地產混合、景順長城量化港股通股票、前海開源港股通股息率50強股票等部分同樣主要布局金融地產或港股市場的主動權益類基金，截至目前的年內收益率同樣虧損。在前海開源基金首席經濟學家楊德龍看來，金融、地產主題基金，以及部分重倉港股的基金年內業績表現較差，主要受相關行業在二級市場的年內表現不佳影響。

分化背后市場風格成主因

那么，是哪些因素導致了主動權益類基金業績的巨大差異?在部分業內人士看來，市場風格是主因。

楊德龍表示，年內公募基金整體業績普遍較好，但分化非常嚴重，主要原因與市場風格有關。自2016年起，A股市場的價值投資風潮漸起，部分績優股票股價不斷創下新高，但多數績差股則表現不佳，甚至退市。而這種市場的分化，最終也體現為基金業績的分化。歸根結底，業績的分化與基金經理的投資風格和市場表現的分化是相關的。

滬上某大型公募策略分析師指出，2020年比較大的分化還是取決于市場風格，由于部分基金在金融和地產這種傳統周期風格個股中配置比較多，或者是相關板塊的主題基金，在板塊整體表現不佳的背景下，虧損幅度比較大。另外，分化也是由同一個行業中，龍頭公司和非龍頭公司經營景氣情況遭遇劇烈變化所產生的一種結果，基金經理選擇的行業不同，甚至是同一行業中選股不同，都可能造成業績巨大差異。

郭施亮認為，2021年可能仍舊延續結構性行情。2020年以來大消費等板塊表現較佳，而2021年金融地產板塊可能存在一些估值修復的機會，但突出的單邊投資機會或不會太大。具體來看，2021年上半年有望會延續“強者恒強”的狀態，大消費、白酒、家電、部分周期行業可能存在一定機會，但下半年市場或趨向于謹慎，金融地產可能會有估值修復的需求。

前述分析師則表示，2021年可能更需要一些微觀的，對于行業或行業龍頭個股經濟周期的追蹤和把握。“因此，對于部分普通投資者，或者購買基金的普通投資者而言，明年的投資難度肯定是進一步加大的”，該分析師感嘆道。

北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽

關鍵詞： 主動權益類基金