近日，號稱“全球保險電商第一股”慧擇保險發布了2020年年報(未經審計)，這也是其上市后交出的第一份成績單。去年全年，慧擇保險實現營收12.2億元，凈利潤-0.18億元。

作為保險經紀商，慧擇保險平臺本身并無流量，對間接銷售渠道十分依賴，導致公司營業成本逐年增長。

值得注意的是，去年12月，銀保監會發布《互聯網保險業務監管辦法》發布重磅文件，直播、朋友圈等新媒體端賣保險迎來強監管，這也將為慧擇保險的發展帶來不確定性。

營收增速明顯下滑，成立多年盈利無幾

3月10日，中國在線保險產品和服務平臺慧擇保險宣布了其2020年第四季度及2020年全年業績。

值得關注的是，慧擇保險第四季度的總保費及總營收均創下季度新高。數據顯示，慧擇保險第四季度總保費10.47億元，同比增長63%，創下季度新高;營收3.88億元，同比增長50.3%，亦創下季度新高。全年來看，2020年慧擇保險實現總保費30.2億元，同比增長49.9%。

從整體業績上來看，2018年和2019年，慧擇保險保持了90%以上的同比增速。而2020全年，慧擇僅實現12.2億元的營收，營收增速從2019年度內95%，放緩至23%。增速下滑明顯。

此外，雖然號稱“保險電商第一股”，但慧擇保險的盈利能力表現實在一般。

成立伊始便一直處于虧損狀態，2011年-2013年分別虧損149.71萬元、825.54萬元、787.27萬元。

這種虧損的狀態一直延續到公司2017年，2017年，慧擇保險經調整過的凈虧損為9623萬元。2018年，慧擇保險成功扭虧為盈，實現凈利潤3010萬元。

據慧擇保險公布的2020年年報顯示，2020年全年公司凈虧損1830萬元，較2019年的凈利潤1500萬元，同比下滑了兩倍還多。

押注互聯網保險，營收來源單一

慧擇保險成立于2006年，是我國最早一批獲得保險網銷資格的互聯網保險服務平臺之一，也是全球保險電商第一股。創始人為馬存軍，目前持股16%。

據公開資料顯示，慧擇最早以旅游險、短期健康險起家一直不溫不火，甚至在2008年金融危機環境下，創始人馬存軍曾賣掉房產來維持團隊生存，一度前程未卜。

直到2012年轉型互聯網長期險銷售，并押注長期險，才找到了一條正確道路。在過去10年中，國內的保險市場逐步開始向互聯網化轉型，最早涉足保險電商的慧擇因此迎來了黃金發展時期。

目前，慧擇保險定位是獨立在線保險產品與服務平臺，通過線上銷售保險合作伙伴的保險產品，險種覆蓋健康險、人壽險、意外險、旅游險、企業險等。產品主要包括兩大類：人壽保險和健康保險，以及財產保險和意外險。

作為運營在線平臺的特許保險中介機構，慧擇保險通過在平臺上分發由保險合作伙伴承保的保險產品，幫助他們吸引大量的保險客戶購買保險產品，進而從合作的保險公司賺取傭金獲得收入，公司也并不承擔承包風險。除代銷產品外，慧擇保險還與保險合作伙伴合作設計及開發定制保險產品。

據公開媒體報道，平臺銷售的每份保險單，慧擇保險根據保單種類向合作的保險公司收取第一年傭金的費用，從第一年保費的7%到110%不等。

除保險產品外，慧擇保險還在平臺上利用互聯網模式及技術提供保險資訊、保險咨詢、風險評估、保險方案定制、在線投保、智能核保、保單保全、協助理賠等一站式保險服務。

但從營收構成方面來看，慧擇保險的營收主要由傭金收入和其他收入兩部分構成。其中，傭金收入是最主要的收入來源，占營收的9成還多。

營收成本居高不下，仍面臨諸多挑戰

從慧擇保險的商業模式和營收構成上也不難看出，公司的本質就是一家保險中間商。

首先，慧擇保險缺乏自身流量。公司曾在招股書中表示，銷售方式主要是依靠第三方渠道“間接銷售”，通過與流量渠道合作，包括社交媒體意見領袖和一些金融機構。間接銷售渠道包括微信公眾號、知乎、微博等社區，發布知識科普、產品測評、產品對比等內容。

據其此前的招股書顯示，2017年-2019年6月末，慧擇保險通過間接銷售渠道獲得的傭金收入占總傭金收入的比重分別為72.2%、75.9%及75.1%。但在2019年和2020年年報中，慧擇保險并未公布這一數據。

但通過其公布的向流量渠道支付的服務費用可以看出，慧擇保險對間接銷售渠道的依賴不降反增。據年報顯示，慧擇保險向流量渠道支付的服務費用由2018年的2.86億元增長至2019年的5.62億元。

由于日漸依賴間接銷售渠道，慧擇保險的營收成本也逐漸增長，2020全年公司的營收成本為8.14億元，同比增長29.2%。

其次，慧擇保險也面臨著合規性方面的問題。2020年，銀保監會主席郭樹清強調，“加大互聯網保險規范力度”是全年度的重點工作。這也意味著，保險行業的發展，也終將會走上規范化的道路。

同年12月，銀保監會發布《互聯網保險業務監管辦法》發布重磅文件，直播、朋友圈等新媒體端賣保險迎來強監管。

目前我國互聯網保險仍處于初級發展階段，因此“優質化服務、專業化人才、規范化經營”也成為了慧擇保險乃至全行業成功路上的“攔路虎”。作為互聯網保險經紀的頭部平臺，未來，慧擇保險能否順利沖破重重障礙，走出一條光明之路呢?我們將持續關注。

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