A股市場上唯一一家互聯網券商東方財富(300059.SZ)出盡了風頭。

今年6月25日，二級市場上的東方財富大漲7.21%，市值達3380億元，超過A股龍頭券商、多年的市值一哥，成為新的“市值一哥”。

至7月2日，雖然呈現接連大幅調整，東方財富仍然居“市值一哥”之位。

2020年，東方財富實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)47.78億元，不及中信證券149.02億元的零頭。差距如此之大，東方財富的市值憑什么成為“市值一哥”?

作為互聯網券商，東方財富具有成本優勢。公司借助東方財富網這一互聯網平臺，將客戶引流至東方財富證券，加上公司的互聯網營銷運營思維，迎合了A股市場散戶需求，獲客成本較低。

東方財富的經營業績也實現了較快增長。近10年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)累計增長約70倍。

市值一年增加1300億

券業江湖中，以東方財富為代表的互聯網券商正在越來越被投資者認可。

A股市場上，正常交易的49家券商中，東方財富是唯一一家互聯網券商，也是備受市場關注的是券商之一。

在A股市場上，作為券商國家隊，中信證券一直是大佬級別的存在。

相關數據顯示，2020年底，中信證券總資產1.05萬億，是A股唯一一家總資產超過萬億的券商。排名第二三四位的華泰證券、國泰君安、海通證券的總資產在7000億元左右。而東方財富的總資產只有1103.29億元，約占中信證券總資產的10.48%.

2020年，中信證券實現營業收入543.83億元，同比增長26.06%，海通證券、國泰君安及海通證券的營業收入均在300億元級。東方財富的營業收入為32.52億元，僅為中信證券的5.98%。當年，中信證券實現凈利潤149.02億元，高居A股券商榜首。此外，國泰君安、華泰證券、海通證券、廣發證券四家券商凈利潤超過百億。中信建投的凈利潤為95.09億元，也接近百億。東方財富的凈利潤為47.78億元，不及中信證券超百億凈利潤的零頭。

長江商報記者發現，多年來，無論是資產規模還是營業收入、凈利潤，中信證券一直穩定國內券商之首。

不過，在二級市場上，在市值方面，中信證券雖然也是多年的“老大哥”，但偶爾也會被同行超越。

去年7月，中信證券的市值也曾被中信建投超越。當時，中信建投總市值超過3518億元，中信證券的總市值接近3500億元。不過，沒幾天，中信證券就反超，重新奪回“市值一哥”寶座。

如今，可能讓傳統券商沒有想到的是，東方財富的市值也超過了中信證券，新晉為“市值一哥”。

今年6月25日，東方財富大漲7.21%，市值3379.79億元。當日，中信證券上漲2.04%，市值3279.62億元。東方財富的市值比中信證券多出百億。

隨后的幾個交易日，券商整體調整，東方財富的調整幅度比中信證券的調整幅度要大。

7月1日、2日，東方財富的跌幅分別為4.97%、4.62%，中信證券的跌幅分別為1.08%、4.13%。即便如此，東方財富的市值仍然略高于中信證券。截至7月2日下午收盤，東方財富的市值為3071.79億元，略高于中信證券的3057.18億元。

近年來，東方財富的市值增長較快。兩年前，其市值為930.11億元，中信證券為2926.23億元，東方財富比中信證券少2000億元。一年前，東方財富為1764.86億元，中信證券為3368.72億元，差距縮小至1600億元。今年初，東方財富市值為2670.07億元，中信證券為3800.47億元，差距縮小至不到1130億元。到如今，東方財富市值超越中信證券。

長江商報記者發現，一年之間，東方財富市值增加約1300億元，中信證券減少約300億元。

凈利潤兩年增長4倍

東方財富市值超越中信證券，是市場投資者對東方財富的認可，一定程度上也是東方財富發展前景的體現。

從經營業績看，東方財富向市場傳遞出了高速增長之意。

東方財富成立于2005年1月20日，由沈軍、史佳、鮑一青、陶濤與左宏明等5人共計出資300萬元設立。2010年3月19日，東方財富登陸A股創業板，成為互聯網券商第一股。

上市第一年，東方財富實現營業收入1.85億元、凈利潤0.67億元。此后，公司營業收入和凈利潤整體上表現為增長勢頭。

跟傳統券商一樣，東方財富的經營業績與A股市場景氣周期密切相關。2012年、2016年，東方財富的營業收入均出現過下降，凈利潤的波動更為頻繁。2012年、2013年及2016年、2017年，凈利潤均為下滑。但這些年度的下滑，并未改變營業收入和凈利潤整體上快速增長的勢頭。

尤其是近三年，表現為穩定高速增長。數據顯示，2018年至2020年，公司實現的營業收入分別為31.23億元、42.32億元、82.39億元，同比增長22.64%、35.48%、94.69%，加速增長。同期凈利潤為9.59億元、18.31億元、47.78億元，同比增長50.52%、91.02%、160.91%。短短兩年，營業收入增長163.82%，凈利潤增長398.23%，接近四倍。其中，2020年，其凈利潤同比增幅

整體而言，上市以來，東方財富在2020年實現的營業收入、凈利潤分別較2010年增長約43.54倍、70.31倍。

東方財富經營業績高速增長，有其獨特優勢，并形成了獨具競爭力的壁壘。

東方財富依托東方財富網站，線上流量端優勢明顯。據艾瑞數據，今年2月，東方財富網在金融資訊類網站月度覆蓋數達到5805萬人，排名第一。當月，東方財富APP月活為1414萬人，排名第二。

聚集在東方財富網上，除了東方財富證券外，還有東方財富期貨、東財國際證券等公司。此外，東方財富還通過天天基金提供代銷服務。

東方財富有四類業務，即證券業務、金融電子商務服務業務、金融數據服務業務、互聯網廣告服務業務。證券業務主要通過東方財富證券、東方財富期貨、東財國際證券等公司，為海量用戶提供證券、期貨經紀等服務。金融電子商務服務業務由天天基金承擔，天天基金依托以“東方財富網”為核心的互聯網服務大平臺，向用戶提供一站式互聯網自助基金交易服務。金融數據服務業務類似于wind、同花順，向用戶提供金融專業化金融數據服務。

東方財富的四大業務，均依托東方財富網這一互聯網平臺。東方財富網這一互聯網網站吸納了海量用戶，由網站將這些用戶導流至四大業務板塊，進而變現為收入，以此形成東方財富的金融生態。東方財富在基金代銷、證券業務基礎上，還通過參股第三方支付公司、設立征信與小貸公司、成立公募基金管理公司，不斷豐富金融服務版圖。

正是集合于東方財富網站，使得東方財富具有較大的成本優勢。且具有基民、散戶的黏性優勢，獲客成本較低。

2020年，東方財富銷售毛利率82.58%，凈利率高達146.92%，其加權凈資產收益率為17.89%，穩居行業之首。(沈右榮)

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