有專業(yè)人士撰文這樣強(qiáng)調(diào)投資的重要性：“我一直以為，除了身體的健康、人身的安全和自由以外，投資可能是生活中最重要的事情之一。”專業(yè)人士這樣想，普通人未必這樣想。今年第三季度，央行在全國50個城市進(jìn)行的兩萬城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示：傾向于“更多儲蓄”的居民占50.8%，比上季增加1.4個百分點(diǎn);傾向于“更多投資”的居民占25.1%，比上季減少0.4個百分點(diǎn)。更值得關(guān)注的是，央行網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)圖表顯示，2016年以來的調(diào)查結(jié)果總體趨勢是，傾向“更多投資”的居民占比持續(xù)減少。

這和關(guān)注股市的人的感覺差距比較大。最近關(guān)于股市很重要的一個新聞應(yīng)該是，國慶長假前，市場改寫了連續(xù)日成交額破萬億元的歷史紀(jì)錄，而在短暫的長假效應(yīng)之后，10月第一個交易日成交額又重返萬億元以上。還有，似乎已經(jīng)很多個月了，新增開戶投資者月增百萬以上。在這樣的背景下，居民投資意愿怎么會下降?

說起來有些奇怪，其實(shí)也并不奇怪。市場交投活躍，日成交額持續(xù)破萬億元，或許本來就與居民儲蓄資金關(guān)聯(lián)度不高。關(guān)于市場資金數(shù)據(jù)的新聞比較多，但是大多和居民儲蓄資金無關(guān)。比如，今年前三季度北上資金凈買入已近3000億元，日均成交額超1200億元。比如，今年上半年境外對我國證券投資凈流入1184億美元，同比增長84%。此外，雖然缺乏數(shù)據(jù)佐證，但是，在“房住不炒”的政策背景下，樓市資金流入股市，炒房者變身炒股者，應(yīng)該是不爭的事實(shí)。

至于央行調(diào)查結(jié)果所顯示的2016年以來城鎮(zhèn)居民投資意愿總體持續(xù)下降，可能源于多種因素。比如，投資意愿本身匹配著相對應(yīng)的投資能力，投資意愿下降，或許正是對自身投資能力的正確認(rèn)知。比如，個人投資者“一賺一平八虧損”的類似說法流行甚廣，抑制了居民投資意愿。比如，在市場波動期間，部分基金的不佳表現(xiàn)被廣為傳播，動搖了居民的投資信心。比如，2016年以來，結(jié)構(gòu)性行情不斷，但是始終沒有一次單邊牛市，財富效應(yīng)終究顯得不夠突出。

央行的調(diào)查結(jié)果還顯示，去年以來，本來穩(wěn)定的城鎮(zhèn)居民儲蓄意愿有所強(qiáng)化，傾向“更多儲蓄”的居民占比明顯上升。這至少說明，提高直接融資比例的潛力確實(shí)很大，或者說，有關(guān)部門和機(jī)構(gòu)在這方面還有太多的工作要做。(王亞杰)

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