創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地一周年。創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量突破1000家，演繹千帆競(jìng)流之勢(shì);首發(fā)、再融資、退市等基礎(chǔ)性制度全方位升級(jí)，展現(xiàn)煥然一新之貌;“增量+存量”改革同步推進(jìn)，為全市場(chǎng)推行注冊(cè)制積累寶貴經(jīng)驗(yàn)，邁穩(wěn)承上啟下之步。隨著改革不斷深化，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將取得更多新突破，服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“創(chuàng)業(yè)板力量”將越來越強(qiáng)勁。

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制運(yùn)行一年來，以注冊(cè)制為龍頭，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行承銷、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者保護(hù)等一系列基礎(chǔ)制度改革，成效初步顯現(xiàn)。板塊建設(shè)呈積極向好態(tài)勢(shì)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市通道進(jìn)一步拓寬，板塊吸引力持續(xù)提升，再融資市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，直接融資比重大幅增加，常態(tài)化退市機(jī)制平穩(wěn)落地，發(fā)行市場(chǎng)化程度不斷提升，市場(chǎng)博弈更加充分，股票定價(jià)效率明顯提升，引導(dǎo)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，制度有效性得到充分檢驗(yàn)。

服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“創(chuàng)業(yè)板力量”逐步釋放。創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制通過設(shè)立多元化上市標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化發(fā)行條件，完善再融資與并購重組服務(wù)體系，優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)政策環(huán)境等方式，支持上市公司持續(xù)加大研發(fā)投入、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，提高創(chuàng)新資本形成效率，為提升企業(yè)創(chuàng)新能力、提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化水平、推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展、支持?jǐn)?shù)字化產(chǎn)業(yè)發(fā)展、服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)提供了制度支持。

截至8月20日，創(chuàng)業(yè)板新增182家注冊(cè)制上市公司，其中157家屬于高新技術(shù)企業(yè)，占比達(dá)86%。創(chuàng)業(yè)板已成為服務(wù)科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比近六成，高新技術(shù)企業(yè)占比超九成，累計(jì)股權(quán)融資金額合計(jì)超1萬億元，一批擁有核心技術(shù)創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷涌現(xiàn)，努力構(gòu)建促進(jìn)創(chuàng)新資本形成的生態(tài)體系。

激發(fā)市場(chǎng)主體活力的“創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢(shì)”更加明顯。重組上市實(shí)現(xiàn)突破，監(jiān)管部門允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，為創(chuàng)業(yè)板存量公司通過重組上市方式直接吸納相關(guān)資產(chǎn)提供路徑。此外，小額快速融資制度“煥發(fā)新生”，多家以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過，享受小額快速融資制度改革“紅利”。股權(quán)激勵(lì)高效便捷，激發(fā)企業(yè)成長(zhǎng)動(dòng)力。在更為簡(jiǎn)便靈活的激勵(lì)模式下，231家創(chuàng)業(yè)板公司披露246單股權(quán)激勵(lì)方案，更為優(yōu)化的定價(jià)機(jī)制也為上市公司實(shí)施強(qiáng)效激勵(lì)方案提供便利。

探路全市場(chǎng)注冊(cè)制改革的“創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)”不斷積累。創(chuàng)業(yè)板本次改革在首發(fā)、再融資、并購重組同步實(shí)施注冊(cè)制，并以注冊(cè)制為主線，統(tǒng)籌完善上市、信息披露、投資者適當(dāng)性管理、交易、退市等各項(xiàng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，既有改革的突破優(yōu)化，又兼顧了制度的穩(wěn)定性、延續(xù)性，為全市場(chǎng)推行注冊(cè)制奠定了基礎(chǔ)，積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。比如，在退市制度方面，2020年至今，深交所共對(duì)7家創(chuàng)業(yè)板公司作出終止上市決定，創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)已平穩(wěn)落地，市場(chǎng)化、常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成。

奮楫揚(yáng)帆。一年前的今天，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制乘風(fēng)破浪啟新程。一年后的今天，創(chuàng)業(yè)板煥然一新再出發(fā)。站在“十四五”開局之年，創(chuàng)業(yè)板改革將繼續(xù)深化，有望實(shí)現(xiàn)更多新突破。服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，是貫穿“十四五”時(shí)期資本市場(chǎng)改革發(fā)展的主題主線。這需要進(jìn)一步深化基礎(chǔ)制度改革，提升監(jiān)管能力，提高對(duì)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)水平。創(chuàng)業(yè)板改革有必要總結(jié)一年來的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，回應(yīng)市場(chǎng)呼聲，更好地促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 注冊(cè)制改革 股票定價(jià) 發(fā)行市場(chǎng)