依賴海外市場，業績大增

過去一年，寵物經濟依然是最好賺錢的賽道之一。2024年，佩蒂股份預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.81億—2.05億元，扭虧為盈。2023年同期，佩蒂股份虧損1109萬元。

另一家主要做寵物一次性衛生用品的依依股份也在這一年實現了大豐收。依依股份在業績預告中披露稱：“2024年預計實現歸屬于上市公司股東的凈利為1.98億—2.25億元，同比增長91.76%—117.91%。”再看中寵股份，2024年預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.6億—4億元，同比增長54.40%—71.55%。

近兩年，寵物經濟繁榮又蓬勃。據弗若斯特沙利文數據，2022 年中國寵物食品市場規模為1136 億元，近年來保持較快增長，2015—2022年CAGR（復合年均增長率）為19%。弗若斯特沙利文預計2026年市場規模有望增至1922億元，對應2022—2026 年CAGR為14%。

值得一提的是，細究佩蒂股份等品牌業績大增背后的原因可以發現，多家品牌業績增長并非全是因為國內寵物市場繁榮。

在業績預告中，佩蒂股份方面披露業績大增原因時提到：“2024年，公司海外市場訂單同比大幅增加，海外生產基地的產能利用率保持在較高水平，越南基地的效益持續向好，柬埔寨基地進入盈利軌道。”依依股份同樣在業績預報中表示，“報告期內，人民幣兌美元匯率大幅波動，匯兌收益較2023年度增加成為業績增長的原因之一”。

海外市場正在成為佩蒂股份們的業績支柱。根據財報數據，2023年，依依股份海外市場營收12.41億元，占比為92.40%‌‌；佩蒂股份海外市場為其貢獻營收10.62億元，占比75.23%；中寵股份境外市場實現營業收入26.62億元，營收占比71.03%。

在夏至良時咨詢管理公司高級研究員、大消費行業分析師楊懷玉看來，雖然高度依賴海外市場能讓寵物用品公司獲得業績的增長，但也不是毫無隱憂。“過度依賴海外市場可能導致企業在面對國際貿易環境變化時更為脆弱，比如關稅政策調整、匯率波動等。”楊懷玉說道。

品牌認知度有待提升

對于海外市場的高度依賴，使得佩蒂股份們的增跌直接與海外市場的情況掛鉤，如關稅、匯率及海外政策直接影響其業績，而佩蒂股份們對于業績的把控也變得極其不確定。如2023年，佩蒂股份方面稱：“受到海外市場特別是美國市場的影響，多季度出現不同程度的下滑。”根據財報數據，2023年佩蒂股份出現虧損。

再譬如中寵股份在2022年的年報中表示：“2022年起，受境外市場通貨膨脹影響及國際供應鏈擾動影響，海外寵物渠道庫存持續攀升，國內寵物企業出口代加工業務普遍承壓。”這一年，中寵股份凈利潤下滑8.38%。

就布局海外市場相關情況，北京商報記者致電佩蒂股份進行采訪，但截至發稿電話未接通。

或許是意識到上述情況，佩蒂股份們在國內市場雖然也憑借著自有品牌有所布局，但因占比較小，目前很難起到決定性作用。

據了解，依依股份在國內市場主要采用直銷和經銷的方式進行銷售，其自有品牌包括“樂事寵(HUSHPET)”“一坪花房”寵物尿墊、寵物尿褲、寵物清潔袋等主要通過經銷商、京東自營、天貓、抖音等進行銷售。2023年，依依股份國內市場銷售額為9548.7萬元，營收占比為7.14%。佩蒂股份旗下自有品牌包括爵宴等，2023年其國內銷售額3.496億元，營收占比為24.77%。

實際上，縱觀國內寵物用品市場，依然是外資品牌的天下，尤其是高端市場。根據Euromonitor的數據，2021年中國寵物貓食品排名前三位的品牌分別為皇家、渴望和偉嘉，市場份額分別為5.9%、2.5%和2.2%。

近兩年，依依股份等也在加緊對國內市場的布局。如依依股份此前表示：“銷售費用主要用于自主品牌的建設和發展，尤其是在境內市場的品牌推廣。當前中國寵物市場處于高速增長階段，品牌集中度較低，存在較大機遇。公司在未來的銷售費用投放方面將綜合考慮多方面因素，以確保資源的有效利用，促進自主品牌在國內外市場的健康發展。”

楊懷玉表示，國產品牌在品牌建設、市場推廣方面投入不足，導致消費者對國產品牌的認知度較低。國外的一些領先品牌通常擁有較強的研發能力和持續的產品創新機制，能夠快速響應市場需求變化。而一些國產品牌在這方面可能存在差距。國際品牌往往具有成熟的全球分銷網絡和多渠道的營銷手段，而國產品牌可能在這些方面相對薄弱。

“外資品牌憑借其在品牌、技術、渠道等方面的優勢，占據了國內市場的較大份額，這使得國產品牌在競爭中處于劣勢地位。同時，國內寵物用品市場還存在價格戰等惡性競爭現象，這進一步壓縮了國產品牌的利潤空間和發展空間。”盤古智庫研究院高級研究員江瀚補充道。‌

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