香港萬得通訊社報道，債券市場已經消化年底前美聯儲降息的預期，并發出其他信號，表明交易員正在為經濟衰退做準備。與此同時，美股似乎反映了不同的前景，在第一季度財報季出現反彈。

具體來看，標準普爾500指數在上周觸及兩個月高點后，徘徊在2023年以來的高位附近。美股周一震蕩收盤，標準普爾500指數上漲0.33%，道瓊斯工業指數漲幅0.3%。

目前關于美國可能出現衰退的觀點到處都是，但有一點非常明確：從歷史上看，美股不喜歡衰退。

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加拿大皇家銀行資本市場策略師洛里·卡爾瓦西納在給客戶的一份報告中寫道：“隨著美國經濟完成向后疫情時代的過渡，時間將證明股市是否能挺過2023-2024年發生的任何衰退。值得記住的是，雖然這種情況很罕見，但也不是完全史無前例。”

根據卡爾瓦西納分析的新數據，追溯到1937年——美國經濟大蕭條時期——標準普爾500指數在衰退期間從峰值到低谷的跌幅在14%到57%之間。標準普爾500指數衰退期間的平均跌幅為32%。

卡爾瓦西納的研究顯示，自1937年以來，官方公布的經濟衰退有13次。在這些衰退期間，標準普爾500指數下跌的平均時間為381天。

通常情況下，股市會在衰退結束前四到五個月觸底，但加拿大皇家銀行的研究詳細說明，美股早在衰退結束前九個月就觸底了。只有一個例外：2001年的衰退，當時美股在10個月后觸底。

2020年以來，美國經濟的壞消息往往會刺激美股上漲，因為經濟衰退將意味著美聯儲加大刺激力度，而這對風險資產有利。但如今，美國經濟的壞消息不再是市場的好消息。

$瑞士信貸(CS.US)$、$Signature Bank(SBNY.US)$和$硅谷銀行(SIVBQ.US)$3月份倒閉后，經濟學家們開始重新調整他們的經濟思維。專家們認為，這些銀行的倒閉共同導致了金融狀況的收緊。

$摩根大通(JPM.US)$、$花旗集團(C.US)$和$富國銀行(WFC.US)$等大銀行上周公布的收益報告顯示，銀行收緊了支出。

對經濟前景不利的是，美聯儲自2022年初以來的一系列加息對經濟造成了打擊。美聯儲似乎準備至少在5月份的FOMC會議之前繼續保持這種強硬立場。

富國銀行首席財務官邁克·桑托馬西莫表示：“考慮到加息的速度，我們確實看到經濟正在放緩。”就目前情況來看，杰富瑞(Jefferies)的經濟學家仍預計今年將出現經濟衰退。$高盛(GS.US)$認為，未來12個月美國經濟衰退的幾率為35%。

與此同時，最近的經濟數據很難令人振奮，只會加劇人們對經濟衰退的擔憂。最新的零售銷售報告連續第二個月表現平平。銷售全面承壓，尤其是家電等高價商品。

隨著通脹擔憂抬頭，消費者信心也有所減弱。所有這些因素都讓一些投資者重新高度警惕，因為卡爾瓦西納的歷史數據表明，經濟衰退往往伴隨著市場下跌。

Research Affiliates首席執行官克里斯·布萊曼(Chris Brightman)警告說：“我認為，我們目前所處的環境，我們所看到的通脹上升、利率上升以及金融體系出現裂縫，是那種比正常情況更有可能導致美股崩盤的環境。”

編輯/Somer

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