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近一段時(shí)間，歐美接二連三發(fā)生銀行倒閉事件。最新的一起是美國(guó)第一共和銀行被美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）接管，隨后被出售給摩根大通。很多投資者希望摩根大通此次收購(gòu)將終結(jié)歐美銀行業(yè)歷史上令人不安的一章。然而，鑒于近期倒閉的歐美銀行具有相當(dāng)程度的國(guó)際影響力，全球金融體系已遭受沖擊，金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)正持續(xù)醞釀。對(duì)此，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）、國(guó)際清算銀行（BIS）等全球金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局均給予密切關(guān)注，目前FSB正與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)及其他標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)合作，全面總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并據(jù)此確定未來(lái)工作的優(yōu)先事項(xiàng)。那么，當(dāng)下全球銀行體系的薄弱點(diǎn)究竟在哪里?發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體各自面臨哪些挑戰(zhàn)？

眾所周知，近期倒閉的美國(guó)硅谷銀行和瑞士信貸銀行均為具有國(guó)際影響力的銀行。硅谷銀行是美國(guó)第十六大本土銀行，截至2022年底，一級(jí)資本為175億美元，在班加羅爾、倫敦、北京和以色列設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。瑞士信貸的規(guī)模更大，一級(jí)資本高達(dá)544億美元，擁有多條業(yè)務(wù)線，業(yè)務(wù)范圍從亞洲延伸至美洲。目前來(lái)看，這些銀行倒閉事件所導(dǎo)致的市場(chǎng)動(dòng)蕩尚未像2008年國(guó)際金融危機(jī)那樣在全球引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，但仍動(dòng)搖了人們對(duì)金融體系穩(wěn)定性的信心，尤其是在波動(dòng)性增大、流動(dòng)性下降、主要市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)、通脹飆升和利率長(zhǎng)期走高的環(huán)境下，各經(jīng)濟(jì)體都迫切需要妥善應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)事求是地說(shuō)，2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)的監(jiān)管改革，特別是針對(duì)大型銀行實(shí)施的一系列改革，總體上已提升了全球金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)前，銀行系統(tǒng)擁有更多的資本和資金來(lái)抵御不利沖擊，資產(chǎn)負(fù)債表外的實(shí)體已被清算，信貸風(fēng)險(xiǎn)已被更嚴(yán)格的監(jiān)管所遏制。不過(guò)，對(duì)今年3月以來(lái)歐美銀行接連倒閉以及相關(guān)的市場(chǎng)反應(yīng)，金融監(jiān)管當(dāng)局、商業(yè)銀行須進(jìn)行深刻反思，如債務(wù)水平升高、基于利率低而穩(wěn)定假設(shè)的商業(yè)模式、資產(chǎn)估值過(guò)高以及非銀行金融中介杠桿和流動(dòng)性錯(cuò)配相結(jié)合的脆弱性等。當(dāng)然，具體到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體，面臨的挑戰(zhàn)和問(wèn)題則各有不同。

對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，近期的首要任務(wù)和艱巨挑戰(zhàn)是將通脹恢復(fù)到目標(biāo)水平，并妥善應(yīng)對(duì)任何可能出現(xiàn)的金融壓力，確保金融穩(wěn)定。鑒于通脹一旦失控，其價(jià)格和金融穩(wěn)定的成本將過(guò)高，確保與較低通脹相一致的緊縮路徑不會(huì)因金融業(yè)的迫切需求而受到影響變得至關(guān)重要。各經(jīng)濟(jì)體央行在作出關(guān)于通脹和加息的相關(guān)決策時(shí)須更加謹(jǐn)慎，并協(xié)調(diào)好貨幣政策和財(cái)政政策之間的關(guān)系。未來(lái)，隨著貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)同作用使通脹得到控制，金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)下降。

對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體而言，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同，其銀行體系的脆弱性來(lái)自于長(zhǎng)期利率上升所導(dǎo)致的國(guó)際融資環(huán)境收緊。在本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中，迄今大型新興經(jīng)濟(jì)體所受影響不大。但是，如果當(dāng)前金融市場(chǎng)的壓力不能消退，并導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平下降且由此引發(fā)資本外流，就可能會(huì)帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。目前，新興經(jīng)濟(jì)體的融資條件正在變得越來(lái)越受限，而成本上升和流動(dòng)性減弱對(duì)他們的影響尤為嚴(yán)重。在這種情況下，因?yàn)閾碛写罅績(jī)敉鈧屡d經(jīng)濟(jì)體的銀行對(duì)國(guó)際融資壓力的暴露可能是直接的。

當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的溢出效應(yīng)既取決于加息動(dòng)因和美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，也取決于新興經(jīng)濟(jì)體自身基本面，個(gè)別基本面脆弱的經(jīng)濟(jì)體面臨本幣貶值、資本外流和金融市場(chǎng)震蕩等沖擊。

金融穩(wěn)定對(duì)于強(qiáng)勁和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不可或缺的。金融體系的深度互聯(lián)和全球化趨勢(shì)決定了需要多邊的、跨部門(mén)的政策方法來(lái)保持合力，同時(shí)，需要注重協(xié)調(diào)和政策一致性。從目前情況來(lái)看，雖然尚難判斷美國(guó)地區(qū)銀行已持續(xù)兩個(gè)多月的動(dòng)蕩是否將畫(huà)上句號(hào)，但對(duì)各國(guó)貨幣當(dāng)局、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),更需要關(guān)注的問(wèn)題或許是：近期歐美銀行倒閉事件如何影響貨幣政策；這些銀行風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)與處置帶來(lái)了哪些啟示；銀行監(jiān)管規(guī)則與壓力測(cè)試的設(shè)計(jì)是否需要再調(diào)整；數(shù)字時(shí)代的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是否需要再定義；銀行商業(yè)模式是否面臨根本性變化……只有這樣,我們才能真正從中吸取教訓(xùn),防患于未然，確保我國(guó)金融穩(wěn)定。

（文章來(lái)源：金融時(shí)報(bào)）

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