五一小長假前最后1個交易日，AI王者歸來，“游戲+AI”更是掀起漲停潮。

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4月28日，掌趣科技、昆侖萬維、三七互娛、巨人網絡等多只TMT、游戲概念股漲停，游戲ETF也罕見漲停，龍頭產品今年已經翻倍，被網友稱為“今年最強基金”！

多位投資人士對記者表示，受益于困境反轉，AIGC概念落地首選，新游發行帶動供需，業績提升等邏輯，今年游戲板塊漲幅非常亮眼。但在短期大漲后，多位基金經理也提示估值回調風險，部分基金經理朋友圈呼吁“高位別買了”，在游戲ETF漲停的高光時刻，積極勸誡投資者避免“追高風險”。

游戲板塊掀起漲停潮

游戲ETF龍頭收益率達100%

截至4月28日收盤，華夏、華泰柏瑞、國泰基金旗下游戲主題ETF紛紛漲停。

其中，華夏游戲ETF最新場內價格1.526元，比去年末0.763元的基金凈值，凈值漲幅100%，也是今年首只翻倍基。華泰柏瑞、國泰旗下游戲ETF今年二級市場漲幅也超98%，也是逼近翻倍的漲幅。

在賺錢效應的帶動下，今年多只游戲ETF規模也出現了明顯增長。

Wind數據顯示，截至4月27日，4只游戲類ETF產品最新規模58億元，是去年末規模的4.33倍。

尤其是龍頭產品——華夏游戲ETF，管理規模從去年末的6.88億元增至44億元，大約四個月規模激增5.4倍。同期國泰、華泰柏瑞基金旗下游戲ETF也出現了翻倍左右的增長。

“今年游戲ETF龍頭產品規模和收益齊飛，既有資金凈申購帶來的規模增長，也有基金組合市值增長帶來的規模擴張。”一位公募股票ETF基金經理稱。

談及今年游戲ETF大漲的原因，華夏中證動漫游戲ETF基金經理徐猛認為，游戲板塊今年大漲有困境反轉，AIGC概念落地的首選陣地，新游發行節奏修復帶動供需格局優化，公司業績提升等三大邏輯。

從中長期維度看，徐猛分析，游戲板塊的投資邏輯如下：一是疫情后數字經濟繼續快速發展，新增網民數量達到了近十年新高，流量迎來全面爆發，我國已成為全球最大的數字社會；

二是近年來中國游戲市場蓬勃發展，市場規模加速增長，用戶規模穩步擴大，游戲板塊處于良好的成長賽道中。游戲出海成為游戲企業業績增長重要支撐；

第三，AI與游戲結合有著巨大的潛力，有利于提高游戲的質量和用戶體驗，降低制作成本，促進游戲產業的變革和升級，上限的想象空間比其它產業廣闊得多。

“近期AIGC成為市場熱點，游戲與AI結合大有可為。”徐猛認為，AI有望帶來游戲行業的降本增效，創新游戲玩法，擴大用戶人群，進而打開估值空間；而游戲行業憑借自身的技術優勢，有望成為AI技術發展的排頭兵。

華泰柏瑞指數投資部總監助理、游戲動漫ETF基金經理李沐陽也表示，近期AI帶動整個傳媒互聯網板塊上漲熱潮，“游戲+AI”成為AI應用最新落地方向。同時，主流媒體對于游戲產業價值的肯定也十分關鍵，伴隨著新游推出，游戲板塊的基本面持續向好。

李沐陽也認為，游戲板塊之所以出現大漲，一是因為板塊基本面逐步企穩向好，受宏觀經濟和版號雙重影響，去年游戲行業整體承壓，今年游戲行業有望逐步企穩回升。第二，“AI+游戲”為行業帶來新的變化，AI也有望全面提升游戲交互體驗，這些積極變化為行業降本增效。第三，整體傳媒行業估值提升有望帶動游戲行業估值修復。

動態PE超80%分位數

短期或面臨估值回調風險

不過，在基金凈值短期大漲后，多位基金經理也開始提示投資風險。

有基金經理在朋友圈提示，“游戲ETF雖然是當前我家最紅的娃，今天竟然還漲停。但一直不調整，絕對是個事。這個高位就別買了。”

滬上一位公募基金經理也表示，雖然長期景氣度向好，但需要關注的是，近期TMT板塊持續火熱，游戲板塊短期上漲較快，利好因素或已反映在股價中，之后可能會面臨估值回調風險。

該基金經理提醒，自去年以來，游戲行業觸底回升，好消息不斷，“基本面+政策面+估值面”均迎來觸底反彈。長期來看，目前估值和盈利修復還未結束，但是短期來看，成交熱度處于歷史高位，需要警惕獲利了結的風險。

“游戲板塊快速上漲后短期存在一定的回調壓力，板塊后續增長動力將回歸游戲行業自身質量的發展，疊加新技術周期的驅動，游戲板塊仍具備中長期向上動力。”華夏基金徐猛也稱。

在徐猛看來，游戲行業本身屬于成長性較強的行業，板塊股價波動性也相應較大。未來可能有政策和監管層面不確定性的風險，公司層面的風險，如出海業務發展不及預期，行業競爭加劇，產品創新風險，宏觀經濟復蘇不及預期的風險等。

“游戲板塊前期積累的較多漲幅，短期有回調的風險。對于已經達到個人目標收益率的投資者，可以考慮止盈或減倉；對于仍在觀望相關機會的投資者，建議采取定投指數基金的方式逐步配置，盡量不要一次性投入。”徐猛建議道。

從目前動漫游戲指數的估值來看，Wind數據顯示，截至4月28日，該指數目前動態市盈率63倍，超過近3年估值的80%分位數，目前處于近三年的估值相對較高的位置。

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