業績下滑，澳優乳業開始清理旗下虧損的海外奶粉合資公司。

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6月6日晚間，港股上市公司澳優(HK:01717)發布公告稱，其全資附屬子公司Ausnutria NZ、 Westland及Pure Nutrition訂立協議，Ausnutria NZ向Westland出售Pure Nutrition60%股權及債務，價格最高約為3110萬新西蘭元（合約1.35億元人民幣）。

買方Westland（下稱“威士蘭”）所屬的香港金港商貿控股有限公司則是伊利股份（SH:600887）全資子公司，而伊利同樣為澳優乳業的控股方，這意味著，澳優將拖累業績的合資公司股權，甩給了大股東。

從公告給出的信息看，Pure Nutrition由澳優集團與威士蘭在2016年9月合資成立，雙方合資比例為6:4，該合資公司在新西蘭的Rolleston建立奶粉工廠，主要生產嬰幼兒配方及其他乳基奶粉產品，而威士蘭在2019年被伊利收購。此前，澳優旗下的美納多奶粉就生產自該工廠，界面新聞檢索澳優各銷售渠道發現，美納多在2020年前后已經不再銷售。

這背后的原因可能是，Pure Nutrition工廠未能獲得配方注冊許可，目前，該工廠只能生產淳璀兒童有機配方奶粉這樣的非嬰配粉產品。

公告也對配方注冊方面進行了約定，在Pure Nutrition于2024年12月31日或之前從中國國家市場監督管理總局取得一系列三項嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊的情況下，威士蘭將在完成配方注冊的15個工作日內向其支付526.9新西蘭元（約2286萬人民幣）。

對于一個沒有獲得配方注冊的嬰幼兒奶粉工廠而言，虧損幾乎是注定的，公告給出了澳優出售該公司股權的原因——Pure Nutrition自注冊成立以來一直面對營運挑戰與持續虧損的境地。截止2022年12月31日，Pure Nutrition在2021年、2022年的收益分別為31萬元、159萬元，稅后凈虧損額卻高達4243萬元、4488萬元，總負債達1.997億元。

澳優稱，出售事項讓其精簡業務方針、提升增長潛力及減少于Pure Nutrition中損失，此外，Pure Nutrition與威士蘭均位于新西蘭的Rolleston，位置相近，可產生協同效益。

澳優成立于2003年，以奶粉銷售起家，后逐步完善海外（荷蘭）產業鏈，目前是一家擁有從自家牧場到自有工廠、從自有品牌到全球銷售的全球產業鏈公司。2021年10月，中國最大乳制品企業伊利成為澳優單一最大股東。

2011年，澳優收購創建于1897年的荷蘭乳企海普諾凱集團51%股份，海普諾凱也是荷蘭當地最大的羊奶生產商和供應商，這一動作讓澳優旗下羊奶粉品牌“佳貝艾特”已經成為嬰配粉領域的標桿性產品。根據尼爾森數據，自2018年以來，澳優配方羊奶粉銷售額已連續5年占國內嬰幼兒配方羊奶粉總進口量的六成以上，居全球羊奶粉銷量第一。

澳優過去5年的經營數據。（數據來源：澳優財報）

但2019年之后，中國出生率大幅下滑，澳優的營業收入和凈利潤增速也自2020年開始放緩，凈利潤在2022年創下最近5年的新低。2022年，澳優實現營收77.9億元，同比下降9.1%；凈利潤1.88億元，同比下降74%；毛利率為43.5%，同比下降18%。

在各項指標迅速下滑至下，澳優的業績承壓也達到最近幾年之最，尤其是2022年澳優牛奶粉營收下滑了28.6%，為此，出售尚未完成配方注冊的Pure Nutrition工廠，或讓其在奶粉行業下行階段得以喘息。

在清理虧損業務的同時，澳優已經通過入股一家荷蘭公司悄悄布局羊奶酪業務。去年10月，澳優通過子公司收購荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group50%股權，后者在荷蘭羊奶酪市場的市占率約為50%。

通過這樣的合作，澳優有望每年新增約4.5萬噸鮮羊奶供應，這可以實現對荷蘭市場羊奶奶源45%-50%的掌控，也有利于加強澳優在羊奶粉市場的優勢。更為重要的是，澳優的產品組合也將從原有羊奶粉產品延伸到奶酪產品。

而奶酪是目前中國嬰童市場最具潛力的品類之一，根據凱度消費者指數與貝恩公司聯合發布的報告，自2021年三季度至2022年3季度的一年當中，奶酪品類的增速達到20%，在該報告監測的20個商品品類中增速排第二。

幾乎所有的規模乳企都在通過不同方式參與這一市場的競爭，目前該市場的玩家仍然以巨頭為主，界面新聞自咨詢公司歐睿國際獲得的奶酪市場份額顯示，2022年中國奶酪行業市場份額前三名為妙可藍多、百吉福、伊利，共占據市場份額接近60%，而蒙牛目前為妙可藍多的控股股東。

此外，奶酪行業的并購和融資也多了起來，奶酪公司妙飛在2020年6月和12月，也分別便獲得了經緯中國A輪融資、高瓴創投領投的B輪融資。去年7月，法國奶酪生產商BEL(貝勒)集團收購了山東君君乳酪有限公司70%的股權。資本進入之后為了獲得投資回報也會倒逼行業競爭加劇，這一藍海變紅海的市場，必然引發新一輪奶酪大戰。

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